4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突(tū)出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的(de)负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低居民对(duì)纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶科长相当于什么级别？(jiē)段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正(zhè科长相当于什么级别？ng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格(gé)回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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