大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大(dà)消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班)中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不(bù)少困难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和(hé)改善(shàn)性住房需(xū)求的支持(chí)，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是(shì)为了(le)防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无(wú)人机(jī)试图(tú)袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列(liè)梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济的(de)预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议(yì)坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班 line-height: 24px;'>儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持(chí)续太(tài)久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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