随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的(de)权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋(qū)势优选第(dì)二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增(zēng)加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。W重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么ind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不(bù)断(duàn)增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一(yī)季(jì)度(dù)操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策(cè)支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在(zài)超预(yù)期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估(gū)值(zhí)处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可(kě)控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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