随着公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个股虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先(xiān)是在(zài)大家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目(mù)标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所(suǒ)以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会(huì)一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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