近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发(fā)舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引(yǐn)发的风波中(zhōng)，《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈(quān)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化也成(chéng)为了(le)备(bèi)受资(zī)本青(qīng)睐(lài)的宠(chǒng)儿，在(zài)6年(nián)中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估(gū)值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资(zī)本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺(yì)术交流(liú)策划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)近几年的(de)发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的(de)脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑(xiào)果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络天(tiān)使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资(zī)本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本、天图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络更是(shì)笑(xiào)果文化的(de)天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四(sì)个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业(yè)类型变(biàn)更为有限责(zé)任(rèn)公司(sī)（港(gǎng)澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他也是(shì)刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国(guó)内(nèi)处(chù)于快速发(fā)展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化(huà)做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子(zi)里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒(mào)犯的(de)艺术(shù)”，追求的就是一(yī)种针砭时(shí)弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对(duì)本(běn)次“翻车(chē)”事(shì)件，他个(gè)人认为，出于节目效87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治(zhì)和解(jiě)放军形(xíng)象(xiàng)等严(yán)肃话题，确(què)实(shí)不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不(bù)能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联合笑果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士去(qù)年(nián)称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的(de)发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综艺频频占据(jù)收(shōu)视榜与(yǔ)网(wǎng)络热(rè)议(yì)话(huà)题榜首，由此带(dài)来(lái)一波迅猛发(fā)展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现出“一(yī)家独大(dà)”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一(yī)两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的(de)脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析与未来(lái)投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年(nián)，行(xíng)业年(nián)均复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道？眺远营销咨(zī)询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资(zī)本(běn)的(de)投(tóu)资逻辑天然是确定性和(hé)可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大(dà)的不确定性(xìng)和不可复(fù)制(zhì)性。演(yǎn)员的(de)不确定性(xìng)、创作的不确(què)定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确(què)定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来想要可(kě)持续发展，就需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激活(huó)创作，带(dài)动整(zhěng)个行业的上线(xiàn)，这才(cái)是这个(gè)行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科(kē)创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱行(xíng)业中的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中的其(qí)余行业一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起(qǐ)家的(de)，但这(zhè)个行业(yè)的“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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