今年以来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等(dě小黄人名字分别叫什么ng)行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的(de)83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前十大(dà)港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大(dà)幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对(duì)市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数字(zì)经济的代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资(zī)区域，具有良(liáng)好(hǎo)的(de)投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的(de)整合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地(dì)，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地(dì)经(jīng)济的环(huán)比上行将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的(de)增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对(duì)于估(gū)值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头(tóu)公(gōng)司受情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响出现(xiàn)超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在(zài)行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但是随(suí)着(zhe)中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季度集采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自(zì)下而(ér)上的(de)方(fāng)式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于经济复(fù)苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显(小黄人名字分别叫什么xiǎn)著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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