昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋p>

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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