随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反(fǎn)应。在(zài)去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了(le)一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持(chí)了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对目(mù)前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和(hé)行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多(duō)的(de)电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国(guó)经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天。

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