在(zài)华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷(x弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗iàn)入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资(zī)金(jīn)从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对(duì)于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波(bō)动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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