北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶(jiē)段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们(men)在(zài)财(cái)务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到了微软对(duì)其(qí)的(de)收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们(men)已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善且最重要的(de)公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么(me)多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福特汽(qì)车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但(dàn)这个(gè)过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，就像他们(men)不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了(le)制定保(bǎo)证金要求的(de)责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美(měi)联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾(jī)。” <对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人/p>

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问(wèn)题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉(jué)得(dé)没(méi)人能理解现在(zài)的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额(é)的(de)货币才(cái)能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人(rén)们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们(men)知道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业(yè)绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的(de)旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出(chū)错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资(zī)或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dān对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人g)的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格(gé)雷格的(de)主要价值(zhí)是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个(gè)人。未(wèi)来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝(jué)对是世(shì)界(jiè)上(shàng)独(dú)一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个(gè)国家的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回(huí)购将同时对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自身的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的运气(qì)，当(dāng)然，你一(yī)定(dìng)不(bù)要(yào)把自己的(de)命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想(xiǎng)法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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