近日，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下(xià)跌是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng阿富汗改名现在叫什么)来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失(shī)去成本(běn)支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本(běn)周焦(jiā阿富汗改名现在叫什么o)煤价(jià)格率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区(qū)焦(jiāo)企出现亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设(shè)备区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副(fù)产品(pǐn)较少(shǎo)，整体(tǐ)产(chǎn)线的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤(méi)焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在(zài)终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得(dé)到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期(qī)货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤(méi)进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会(huì)再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预(yù)计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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