AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)75寸电视长宽是多少。各(gè)大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人(rén)关注的是(shì)，季报(bào)中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的快速发(fā)展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们(men)的生活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完(wán)善的(de)法律法规和(hé)伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行业。数字(zì)化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本质是(shì)利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一个(gè)和互(hù)联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越(yuè)来(lái)越意识到(dào)数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的(de)机(jī)会(huì)。目前整(zhěng)个板块的(de)估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是(shì)一(yī)个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态(tài)合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智(zhì)能云(yún)接入文(wén)心一言能(néng)力，致力(lì)于(yú)创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新模式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该基金一季(jì)度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的(de)看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨(jù)大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕(mù)，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经(jīng)济的企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业(yè)机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的(de)一派。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了(le)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数(shù)据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算(suàn)、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全(quán)方位赋(fù)能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层(céng)的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的(de)行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了(le)制(zhì)造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的(de)配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的(de)相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次的人工智能(néng)的(de)应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了(le)强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的(de)一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一(yī)技术的(de)应用(yòng)和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也提到(dào)了对(duì)AI的(de)看(kàn)好，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三四(sì)季度(dù)布局了(le)不少(shǎo)人工(gōng)智能相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心(xīn)怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突(tū)，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(h75寸电视长宽是多少uì)，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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