昨(zuó)天深夜(yè)，美国(guó)债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业(yè)危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美(měi)联储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信(xìn)贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重不确(què)定性。有不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前(qián)景的(de)演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲(chōng)操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资(zī)金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格趋(qū)势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续(xù)投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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