5月(yuè)12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今年(nián)2月初(chū)便(biàn)戛然(rán)而(ér)止了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持(chí)仓(cāng)市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末(mò)持(chí)股数量(liàng)达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价(jià)均(jūn)处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本(běn)身(shēn)来说，凭借(jiè)多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边(biān)际。在(zài)过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积(jī)极信(xìn)号(hào)。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资(zī)产对于(yú)教(jiào)育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估(gū)仅热(rè)闹(nào)了一(yī)两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课度控(kòng)制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人(rén)工(gōng)智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大(dà)谈公募(mù)基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合他们(men)的机构审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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