5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币政策不会(huì)出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款持(chí)续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需(xū)要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套(tào)政策(cè)继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端(duān)，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前(qián)公(gōng)布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信贷投(tóu)放的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力(lì)不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动(dòng)力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银(yín)行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价(jià区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来)过(guò)高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的(de)银(yín)行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户(hù)看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下(xià)调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银(yín)行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经(jīng)济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来)下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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