当前(qián)，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上限问题(tí)与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议(yì)后表示(shì)，这(zhè)次(cì)会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当地时(shí)间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议的可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他(tā)不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超(chāo)过债务上限。美国财政部(bù)次日(rì)启动非常规举(jǔ)措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到(dào)6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的(de)所有义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出(chū)，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这一(yī)时限之(zhī)前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的(de)条件，共和党预(yù)计未来(lái)十(shí)年(nián)内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一(yī)份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也(yě)没(méi)有意(yì)识到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行(xíng)业的(de)这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严(yán)重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋(yáng)合(hé)众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在(zài)对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担主(zhǔ)要监督(dū)责(zé)任，后者未来可能会(huì)投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资(zī)产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和(hé)实时提(tí)款(kuǎn)带来的风(fēng)险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美(měi)国政(zhèng)府再(zài)度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美(měi)国政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟(chí)美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大的石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护美国(guó)经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行(xíng)必要(yào)的维护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直(zhí)接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国(guó)政府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购(gòu)入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年(nián)以来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化(huà)明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油(yóu)脂(zhī)期货(huò)价(jià)格随(suí)即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化(huà)，从板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月(yuè)份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市(shì)场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不(bù)温(wēn)不(bù)火；菜(cài)油整体受到(dào)需求难(nán)以消化供(gōng)给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国内持(chí)续去库(kù)的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应了前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需(xū)数(shù)据偏(piān)紧(jǐn)的预(yù)期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预(yù)估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要(yào)在(zài)于(yú)当月(yuè)假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计(jì)因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅(fú)较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的(de)国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的(de)美(měi)国非农就(jiù)业等数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会(huì)提高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到期、短期(qī)较差经济(jì)数据带来的(de)美国(guó)经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国(guó)债务(wù)上愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析lor: #ff0000; line-height: 24px;'>愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析限等(děng)），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马棕供需(xū)转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存(cún)带来(lái)的并(bìng)不(bù)算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一(yī)般有着超(chāo)于正常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预计(jì)将为马来西(xī)亚(yà)带(dài)来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三(sān)周(zhōu)累库。后期从(cóng)库(kù)存季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带(dài)来(lái)远(yuǎn)月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本(běn)端原料的供(gōng)需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利(lì)息对大(dà)宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具(jù)备持续性反(fǎn)弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上(shàng)判断(duàn)，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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