昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是(shì)国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上(shàng)了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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