一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比(bǐ)的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗x;'>王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来了大量的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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