昨天深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存(cún)在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行(xíng)业(yè)压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看(k学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分àn)，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了(le)二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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