用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价(jià)就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wè正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？i)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务(wù)市(shì)场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平(píng)台及领域服(fú)务(wù)快速(sù)发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务(wù)占比(bǐ)来看(kàn)，用友网(wǎng)络(luò)云服务(wù)转型取(qǔ)得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友(yǒu)网络3正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说是踏(tà)步不(bù)前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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