在股市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开基金(HBC路由器能用WiFi吗jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的(de)布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人(rén)数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在(zài)履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合(hé)同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即(jí)将(jiāng)迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占(zHBC路由器能用WiFi吗hàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定(dìng)开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数(shù)量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易(yì)出(chū)现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投资(zī)策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资(zī)金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过高(gāHBC路由器能用WiFi吗o)的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的心态(tài)会(huì)受到一定(dìng)程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如(rú)果破净率持(chí)续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避(bì)免高位发(fā)行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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