金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换(ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团huàn)通”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平(píng)台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方(fāng)的(de)买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资(zī)金(jīn)的本息和(hé)费(fèi)用以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定(dìng)的(de)其他(tā)收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要(yào)求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履行报送(sòng)义务(wù)。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完(wán)善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业(yè)务(wù)管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的(de)资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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