随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的(de)更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一项会(huì)对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们(men)持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切(qiè)换的市场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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