4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年(nián)来最高水平(píng)。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地花市场消(xiāo)费提供(gōng)了殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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