大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志(zhì)为核心的(de)党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大(dà)决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大(dà)特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数(shù)据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时(shí)采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全(quán)年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国(guó)银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)2197的立方根是多少，216的立方根是多少工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛(niú)市第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背(bèi)后释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续太(tài)久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进2197的立方根是多少，216的立方根是多少入疫后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联(lián)储、激烈的(de)中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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