近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集(jí)团，其旗下(xià)子公(gōng)司(sī)兴福(fú)电子公布科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴(xīng)福电子(zi)的主(zhǔ)要产品是磷酸(suān)、硫酸等(děng)，其(qí)电子级磷酸产品是(shì)半导体加(jiā)工(gōng)过程中(zhōng)的关(guān)键材料，公司客户包(bāo)括长江存储、华虹集团(tuán)、中(zhōng)芯国际等(děng)，也获(huò)得大基金二期入股(gǔ)。

　　不过有意思的(de)是，兴福(fú)电子(zi)第二大客户竟然(rán)是可口可乐，这也无(wú)意间透露(lù)了一个冷(lěng)知识——可口可乐生(shēng)产(chǎn)过程中使用的(de)磷(lín)酸(suān)，原来(lái)不只是常(cháng)规的食(shí)品级磷酸，还用到了更高纯度(dù)的电子级磷酸。

　　另外(wài)，兴福电(diàn)子间接控股股东(dōng)还(hái)与(yǔ)第二大(dà)股东有可复(fù)活的对(duì)赌协议(yì)。且其中一条比较(jiào)少见(jiàn)，即在兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未(wèi)实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福电子主要从(cóng)事(shì)从(cóng)事(shì)湿电子化学品业(yè)务，公司产品(pǐn)包括磷酸、硫酸(suān)等。公(gōng)司磷酸产品按照位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念(zhào)纯度等级(jí)分为(wèi)电子级(jí)磷酸、食(shí)品(pǐn)级磷(lín)酸，电子级磷酸(suān)可分为IC级(jí)磷酸和面板级磷酸(suān)。各磷酸产品的纯度等级由(yóu)高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食(shí)品级磷酸(suān)。

　　申报(bào)稿(gǎo)显示，兴福电(diàn)子在生产电子级(jí)磷(lín)酸、电子级硫酸的(de)同时会产生部分食(shí)品级磷(lín)酸、工业级(jí)硫酸等产品。其中2022年(nián)食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入为1929.29万元(yuán)。

　　主营(yíng)业务(wù)收入(rù)摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年第二大客(kè)户为可口可乐，金额(é)为(wèi)6924.1万元，申报(bào)稿(gǎo)显示的主要(yào)销售(shòu)内容为磷酸产品。这个(gè)销售金额比兴福电子(zi)当(dāng)年食(shí)品级磷酸(suān)的主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收(shōu)入多出了4994.81万元。原因是(shì)，兴福电子电子级(jí)磷酸(suān)产品(pǐn)除销售给集成电(diàn)路(lù)行业(yè)、显示面板行(xíng)业(yè)客户外，还销售给可口可乐公司、化工品贸易(yì)商等其(qí)他(tā)行业客户。由于(yú)可(kě)口可乐公司(sī)对(duì)磷酸产品的品(pǐn)质要求高于一般的食(shí)品级磷酸，公(gōng)司(sī)销售(shòu)给可口可(kě)乐(lè)公司的磷酸产品(pǐn)等级实际(jì)为符合食品(pǐn)级要求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收(shōu)入(rù)分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三个看点。一是，兴福电子2022年(nián)12月进行过(guò)前(qián)期(qī)会计差错更正及追(zhuī)溯调(diào)整(zhěng)，比(bǐ)如兴福电子原报(bào)表2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元，变动不小。

　　第二个点(diǎn)为，兴福(fú)电子2022年(nián)非经常(cháng)性损(sǔn)益为4528.14万元。某会(huì)计(jì)师事务所合伙(huǒ)人对记者表示，非经常性损益是指(zhǐ)公司发生(shēng)的与经(jīng)营业务(wù)无直接关(guān)系(xì)，或是虽与经营业务相关，但由(yóu)于其性(xìng)质、金额或发生频率，影响了(le)真实、公允地反映(yìng)公司正常盈位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念利能力的各(gè)项收(shōu)入、支(zhī)出。

　　扣除非(fēi)经(jīng)常性损益(yì)后，兴福电子(zi)2022年(nián)归(guī)母净(jìng)利润(rùn)由1.91亿元降至(zhì)1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据来(lái)源：申报(bào)稿

　　第三(sān)个点为，兴福电子2020年至2022年(nián)业绩增长(zhǎng)与主(zhǔ)营业务毛利率提升有(yǒu)关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福电子2021年和2022年的有关毛(máo)利率，已经超过申报稿列举的同行业可(kě)比公司平均水平。对此，兴福(fú)电(diàn)子在(zài)申报(bào)稿中(zhōng)表示(shì)，2021年以来公(gōng)司陆续实(shí)现(xiàn)众(zhòng)多集成电路客户的产品认证及批量(liàng)供货，毛利(lì)率水平较高的(de)集(jí)成电路用湿(shī)电子(zi)化学品销售收入(rù)占比持续提升，且公司根据部(bù)分产品原材料价格(gé)上涨情况适时调(diào)高了产品(pǐn)销售价格，使得2021年(nián)和2022年毛利率维持(chí)在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来(lái)毛(máo)利率(lǜ)还有多少上升空(kōng)间？如(rú)果(guǒ)不靠涨价，兴福电子未来是否(fǒu)还(hái)能持(chí)续提高(gāo)业绩？

　　从股权结构来(lái)看，兴福电子控股(gǔ)股东为(wèi)上(shàng)市公司兴发集团，其直接持(chí)有(yǒu)兴福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴(xīng)福(fú)电(diàn)子的间接(jiē)控股(gǔ)股东为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子第二大(dà)股(gǔ)东为国家集成(chéng)电路(lù)基金(jīn)二期(qī)，持(chí)股比(bǐ)例为9.62％。需要(yào)指出的(de)是(shì)，兴福电子(zi)间接控股股(gǔ)东宜昌兴发(fā)与国(guó)家集(jí)成电(diàn)路基金二期之间存在对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相关(guān)协(xié)议已经终止，但回购权和随售权存在可以“复活(huó)”的条件，且(qiě)其中(zhōng)一条比较少(shǎo)见，即“兴福电子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑，合格IPO是指通过上(shàng)市委(wěi)审议，还(hái)是指拿(ná)到证(zhèng)监会批文(wén)？

　　如果是(shì)指通过上市(shì)委审(shěn)议，虽然申报IPO后的18个月内没有上(shàng)会(huì)结(jié)果的企业比较少(shǎo)，但不是没(méi)有(yǒu)例外。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板栏目显(xiǎn)示，处于(yú)正常待审(shěn)核阶段的合合信息和(hé)先正达(dá)，受(shòu)理日期(qī)已经超过18个月。

　　如果(guǒ)是(shì)指拿到证监会批文，也有企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所(suǒ)科创板栏目显示，20家(jiā)提交注册(cè)的企业中有2家受理日期已经过去18个月。

　　那么(me)，兴福电子(zi)合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流(liú)程中，又会演绎怎(zěn)么样的剧情？

　　对(duì)赌协议摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　另外，兴福(fú)电子此次IPO拟募资15亿元，发(fā)行不(bù)超(chāo)过1亿股，占发行(xíng)后(hòu)总股(gǔ)份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福(fú)电子达到的目(mù)标估值为54亿元。值得一提的是，15家战略投资(zī)者2021年12月对兴福电子(zi)增资时(shí)，公司的投后估值(zhí)为24.96亿元。考虑稀释作用后(hòu)，15家(jiā)战略(lüè)投(tóu)资者(zhě)的增值率为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第(dì)一(yī)季度业绩(jì)如何(hé)？

　　兴福(fú)电子重(zhòng)大经常(cháng)性关(guān)联采购(gòu)主要系向关联方采(cǎi)购黄磷、液(yè)体三氧化硫等原材(cái)料、电(diàn)力(lì)等(děng)能源以及(jí)建筑(zhù)工程服务。2020年至2022年，兴福(fú)电子的重大经常性(xìng)关(guān)联(lián)采购金额（不(bù)含建筑工程服务(wù)采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿(yì)元，占(zhàn)营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接控股股东宜(yí)昌兴发的下(xià)属公司采购。

　　细项来(lái)看，兴福电(diàn)子部(bù)分主要(yào)原材料的关联采(cǎi)购占比较高。比(bǐ)如，报(bào)告期内，公司普通黄磷关联采购金(jīn)额占同类产品采购(gòu)总额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体(tǐ)三氧化硫关联采购金额占同类产品采购总额(é)的比例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申(shēn)报稿显示，在(zài)主营业务方(fāng)面，兴福电子是控股(gǔ)股东(dōng)兴发集团合并报表范围内唯一从事湿电子化学品相关(guān)业务的(de)主(zhǔ)体(tǐ)，与兴发集团及(jí)其控制的(de)其(qí)他公司主营(yíng)业务及(jí)应用领域不(bù)同。

　　虽然兴福(fú)电子没有在申报稿中对(duì)2023年(nián)第(dì)一季度业绩进(jìn)行(xíng)预测，但兴(xīng)发集团2023年第(dì)一季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年(nián)第一季(jì)度营业收入为(wèi)65.71亿元，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集(jí)团归母净(jìng)利(lì)润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴(xīng)发集(jí)团在(zài)公告中(zhōng)表(biǎo)示，归母净利润较上年同期大幅降低，主要是受(shòu)市场供需变化影(yǐng)响(xiǎng)，自2022年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来，草甘膦、有(yǒu)机(jī)硅DMC等周期性产品(pǐn)市场价(jià)格持续下跌，在今年一季度(dù)跌幅扩大，至(zhì)一(yī)季度末，草甘膦价(jià)格已(yǐ)跌至行业成本线(xiàn)附(fù)近，有机硅DMC已跌破行业成本(běn)线(xiàn)。在价格下跌过(guò)程中，公司上述产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在(zài)公告中谈及(jí)湿电子化学品，即(jí)公司湿电(diàn)子化学(xué)品、特种化学(xué)品、食品(pǐn)添加剂(jì)等成长(zhǎng)性产品(pǐn)市(shì)场需求总体良好，盈利能(néng)力保持(chí)稳定。

　　但(dàn)是(shì)兴发集团(tuán)另一则(zé)公告显示，湿电子化学品2023年第一季度平(píng)均(jūn)售价(jià)为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一季度的(de)9873.34元(yuán)/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年(nián)第一(yī)季度(dù)统计口径(jìng)不太一样，销量数(shù)据不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以不太好(hǎo)具(jù)体判(pàn)断湿电子化学品相关收(shōu)入的变化。

　　那么，在平均售(shòu)价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度(dù)的业绩具体(tǐ)表现如何？

　　平均售价摘要(yào)，数据来(lái)源：兴发集(jí)团公告

　　违法违规方面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌市猇(xiāo)亭区城市管(guǎn)理执(zhí)法局的行政处罚，处罚(fá)金(jīn)额为28.16万元。原因是(shì)兴福电子(zi)无证建(jiàn)设房屋，总违法建(jiàn)筑面积为(wèi)4,718.62平方米，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴福电(diàn)子控股股东(dōng)兴发集团的副总经理赵(zhào)勇于2023年4月被上交所予以监管警示的决定(dìng)，原因是赵勇(yǒng)交(jiāo)易兴发(fā)集(jí)团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念