5月10日(rì)，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚(fá)措(cuò)施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活(huó)期与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽(kuān)信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管控(kòng)彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存(cún)在波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济(jì)所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)实(shí)体经济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍(réng)在。近期国(guó)债(zhài)利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款定价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对(duì)公活期成(chéng)本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本(běn)次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行(xíng)影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额(é)考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定(dìng)期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷款收益率(l不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包ǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流(liú)动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环(huán)境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力(lì)和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者储(chǔ)蓄收益不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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