近日，2022年(nián)营业收入303.11亿元且净利(lì)润67.96亿元的(de)兴发集团，其旗下(xià)子公司兴福电子公布科(kē)创板(bǎn)IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸(suān)产(chǎn)品是半(bàn)导体加工过程中的关键材料(liào)，公司(sī)客户包括长江存储、华虹集团、中芯(xīn)国际(jì)等(děng)，也(yě)获得大基金二(èr)期入(rù)股(gǔ)。

　　不过(guò)有意思的(de)是(shì)，兴福电(diàn)子第二(èr)大客户竟然是(shì)可口可乐，这也无意间透露了(le)一个冷(lěng)知识——可(kě)口可乐生产过程中使(shǐ)用的磷酸(suān)，原来不只是常规的食品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸(suān)。

　　另(lìng)外，兴(xīng)福电子(zi)间接控股(gǔ)股东还(hái)与(yǔ)第二大股东有可(kě)复活的(de)对(duì)赌协(xié)议。且(qiě)其中一条比较少见(jiàn)，即在兴福电子正式申报IPO后(hòu)的(de)18个月(yuè)内仍未实现合格IPO的(de)。

　　合格IPO是(shì)指哪(nǎ)个(gè)？

　　兴福电子主要从事从(cóng)事(shì)湿电子化学品业务，公司(sī)产品包括(kuò)磷(lín)酸、硫酸(suān)等(děng)。公司磷酸(suān)产(chǎn)品按照纯(chún)度等级分为(wèi)电子级(jí)磷酸、食品级磷酸，电(diàn)子级磷酸可(kě)分为IC级磷酸和面板级磷酸(suān)。各磷酸产品的(de)纯度等(děng)级由高到低分别为(wèi)：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子在生产电子级磷酸、电(diàn)子级硫酸的(de)同时(shí)会产生部分(fēn)食品级(jí)磷酸、工业级硫(liú)酸等产品。其中2022年食品级(jí)磷酸的主营业务收入(rù)为1929.29万元(yuán)。

　　主营业(yè)务(wù)收入摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　这(zhè)里(lǐ)有个点值得一看(kàn)，兴福电子2022年第(dì)二(èr)大客户为可(kě)口可乐，金额为6924.1万(wàn)元，申(shēn)报稿显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销售金(jīn)额比兴(xīng)福电子当年食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入多出了(le)4994.81万元。原因是，兴福电子电(diàn)子(zi)级磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品除销售给集成电路(lù)行业、显示面板行业客户外(wài)，还销售给可(kě)口可(kě)乐公司、化工(gōng)品(pǐn)贸易商等其他行业客户。由于可口可乐(lè)公司对(duì)磷酸产(chǎn)品的(de)品质要求高(gāo)于一(yī)般的食品级磷酸，公司销售给可(kě)口(kǒu)可(kě)乐公司(sī)的磷(lín)酸产品等级实际为符合食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴福电子2020年至2022年(nián)（下(xià)称“报告期”）的(de)营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿(yì)元(yuán)、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看点。一是(shì)，兴福电子2022年12月进(jìn)行过前(qián)期(qī)会计差错更(gèng)正及追溯调整，比如兴福电(diàn)子(zi)原报表2020年净利润(rùn)为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常(cháng)性损益(yì)为4528.14万元。某会(huì)计师事(shì)务所合伙(huǒ)人(rén)对(duì)记者(zhě)表示，非经常性损益是(shì)指(zhǐ)公司(sī)发生的(de)与经(jīng)营业务(wù)无(wú)直(zhí)接关系(xì)，或(huò)是虽与经营业务相关，但(dàn)由于其性(xìng)质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常(cháng)盈利能力的(de)各项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常性(xìng)损益后，兴(xīng)福(fú)电子2022年归母净利润由1.91亿元降(jiàng)至(zhì)1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点(diǎn)为，兴福电子2020年至2022年业绩增长(zhǎng)与主营业务(wù)毛利率提升(shēng)有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中(zhōng)兴(xīng)福(fú)电子(zi)2021年(nián)和(hé)2022年的有(yǒu)关(guān)毛利率，已经超过申报稿列举(jǔ)的(de)同行(xíng)业可比公司平均水(shuǐ)平。对此，兴福电子在申报稿(gǎo)中表(biǎo)示，2021年以来公(gōng)司(sī)陆续实(shí)现众多集成电路客户的产品认证及批量供货，毛利率水平较高的集成电路用湿电子化学品销(xiāo)售收(shōu)入(rù)占比持续提(tí)升，且(qiě)公(gōng)司根据部(bù)分产品原材料价格上涨情况适(shì)时调(diào)高了(le)产品销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛(máo)利(lì)率维持在较高水平。

　　那么(me)，在此情况下，兴福电子未来(lái)毛(máo)利(lì)率还有(yǒu)多少上(shàng)升空间？如(rú)果不(bù)靠涨价(jià)，兴福电(diàn)子未来是否还(hái)能持(chí)续提高业绩？

　　从股权(quán)结构来看(kàn)，兴福电子控股股东为上市公司兴发集(jí)团(tuán)，其直(zhí)接持(chí)有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福电子第(dì)二(èr)大股东为国(guó)家集成电路基金二期，持股比例为9.62％。需(xū)要指出的(de)是，兴(xīng)福(fú)电子间接控(kòng)股股东宜昌(chāng)兴发与国家集(jí)成电路基金(jīn)二(èr)期之间(jiān)存在(zài)对赌协议。虽然随着(zhe)兴福电子(zi)IPO，相关(guān)协议已经终止，但回购(gòu)权和随售权存在可以“复活”的条件，且其(qí)中一条比较少(shǎo)见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内(nèi)仍未实(shí)现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个疑(yí)惑(huò)，合格IPO是指通过上市委审(shěn)议，还(hái)是指拿到证监会(huì)批文？

　　如果(guǒ)是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内没有上会结(jié)果的企业比(bǐ)较少，但不是没有例外(wài)。比如(rú)，截(jié)至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏目显示(shì)，处于正常待审核阶段的合合信息和先正达，受理(lǐ)日(rì)期(qī)已(yǐ)经(jīng)超(chāo秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗)过18个(gè)月。

　　如果(guǒ)是指拿到证监(jiān)会批文(wén)，也有企业超过。比如，截(jié)至(zhì)2023年5月10日(rì)，上交(jiāo)所科(kē)创(chuàng)板栏(lán)目(mù)显示(shì)，20家提交注册的企业中有2家受理日期已经过(guò)去(qù)18个(gè)月(yuè)。

　　那(nà)么(me)，兴福电子合格IPO是指哪个？如(rú)果18个(gè)月后，彼时(shí)兴福电子(zi)处(chù)于正常IPO流程中，又会演绎怎么(me)样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据(jù)来源：申报(bào)稿

　　另外(wài)，兴福电子(zi)此次(cì)IPO拟募(mù)资15亿元，发(fā)行不(bù)超过1亿(yì)股(gǔ)，占发行后总股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福电子(zi)达到的目标估(gū)值为(wèi)54亿元。值得一提的是，15家战(zhàn)略投资者2021年12月对兴福电子增资(zī)时，公司的投(tóu)后估值(zhí)为24.96亿元。考虑稀释作(zuò)用(yòng)后，15家战略(lüè)投资者的增值率为56.23％，增值了(le)4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴(xīng)福电子(zi)重(zhòng)大经常性关联(lián)采购主要(yào)系(xì)向关(guān)联方采购(gòu)黄磷、液体三氧化硫等原材料、电力等能(néng)源(yuán)以(yǐ)及(jí)建筑工(gōng)程服务。2020年至2022年，兴福(fú)电(diàn)子的(de)重(zhòng)大经常性关联采购金额（不(bù)含建(jiàn)筑工(gōng)程(chéng)服务采购）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业(yè)成本的比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝(jué)大多数是向间接控股股东(dōng)宜(yí)昌兴发的下属公司(sī)采购。

　　细项来看，兴(xīng)福(fú)电子(zi)部分主要原材料的关联(lián)采购占比较高。比(bǐ)如(rú)，报告期内，公司普通黄磷关联(lián)采(cǎi)购金额(é)占同类产品采购总(zǒng)额的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内(nèi)液体三(sān)氧化硫关联采购(gòu)金额占同类产品(pǐn)采购总额(é)的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显(xiǎn)示(shì)，在主营业务方面(miàn)，兴福电子是控股股(gǔ)东兴发(fā)集(jí)团合并报表范围内(nèi)唯一从事湿电子化学品相关业(yè)务的主体(tǐ)，与兴发集(jí)团(tuán)及其控制的其(qí)他公司主营业务及应用领域不同(tóng)。

　　虽(suī)然兴福电子没(méi)有在申报稿中对2023年第一季度业(yè)绩进行(xíng)预测(cè)，但兴发集(jí)团2023年第一季度(dù)的(de)业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季(jì)度营业(yè)收入为(wèi)65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团(tuán)归母净利润为4.49亿元，同比下(xià)降(jiàng)73.87％。对此，兴发集(jí)团在公告中(zhōng)表示(shì)，归母净(jìng)利(lì)润较(jiào)上年同(tóng)期大幅(fú)降低，主要是(shì)受市场供需变化影(yǐng)响，自(zì)2022年下半年(nián)以来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等周期(qī)性产品市场价(jià)格持续下跌，在今年一季度跌幅(fú)扩大，至一季(jì)度(dù)末，草甘膦价格已(yǐ)跌至行业成本线附(fù)近，有机硅DMC已跌破行(xíng)业成本线。在价(jià)格下跌(diē)过程(chéng)中(zhōng)，公司上(shàng)述产品产销量(liàng)同比(bǐ)均(jūn)出(chū)现大(dà)幅(fú)下滑。

　　兴发集团(tuán)也在(zài)公(gōng)告中谈及(jí)湿电子化学品(pǐn)，即公司湿电子化学品、特种化学品(pǐn)、食品(pǐn)添加剂(jì)等(děng)成长性产(chǎn)品市场需求总体良好(hǎo)，盈(yíng)利能力保持稳(wěn)定(dìng)。

　　但是兴发集(jí)团另一则公告显(xiǎn)示，湿(shī)电(diàn)子(zi)化学品2023年第(dì)一季度(dù)平均(jūn)售价为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年(nián)第一季度的(de)9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由(秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗yóu)于(yú)兴发集团2022年第(dì)一季度统计口(kǒu)径不太一样，销量数(shù)据不(bù)太好找，所(suǒ)以不(bù)太好具体(tǐ)判断湿电子化学品相关收(shōu)入的变化。

　　那么(me)，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一(yī)季度的(de)业(yè)绩具体表现如何？

　　平(píng)均售价摘要，数据来(lái)源：兴发集(jí)团公(gōng)告

　　违法违规方(fāng)面(miàn)，兴(xīng)福电子曾受(shòu)到宜昌市猇亭区城市管理执法局的(de)行政处罚(fá)，处罚金(jīn)额为28.16万元。原(yuán)因是兴福电子无证建(jiàn)设房(fáng)屋，总违(wéi)法建筑面积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万(wàn)元。另(lìng)外，兴福电子控股股(gǔ)东兴发(fā)集团(tuán)的副总(zǒng)经理(lǐ)赵勇于2023年4月被上交(jiāo)所予以监管(guǎn)警(jǐng)示(shì)的(de)决定，原因是赵勇交易兴发(fā)集(jí)团可转(zhuǎn)债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗