4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区(qū)出(chū)现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长(z过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处hǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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