金融(róng)界5月23日 万物(wù)皆(jiē)周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白糖(táng)期货正在(zài)迎来疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)之前的最(zuì)后一个交易日(rì)，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗(yí)憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五(wǔ)一假期(qī)的兴奋(fèn)与快乐之中(zhōng)，并未引起市场关注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力(lì)合(hé)约(yuē)盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一(yī)次的白糖(táng)周期

　　而(ér)上一次白糖主力(lì)期(qī)货合约打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大关还是6年(nián)半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约正在(zài)上(shàng)演最后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个(gè)关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年初(chū)才(cái)勉强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次(cì)的白(bái)糖(táng)周期十分(fēn)准时，从未缺(quē)席过(guò)。而形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植周期(qī)有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这(zhè)从根(gēn)本决(jué)定了白(bái)糖周期到(dào)来。

　　此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖(táng)现货市场价(jià)格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来(lái)看(kàn)，白糖(táng)价格已经创(chuàng)下2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜(tián)菜糖(táng)厂(chǎng)已全部(bù)停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外(wài)，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为(wèi)，22/23年(nián)白糖(táng)生产季(jì)逐(zhú)步进入尾声，除云南地区(qū)外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西(xī)前期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单(dān)产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖产量(liàng)约530万吨，同(tóng)比减少(shǎo)约80万吨。考(kǎo)虑国内(nèi)白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不(bù)现(xiàn)实，由于国(guó)内糖料作物(wù)种植(zhí)面积增长有(yǒu)限，国(guó)内(nèi)糖料作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体(tǐ)保持平稳，年(nián)产量(liàng)在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国(guó)内食糖消费量(liàng)每(měi)年在1500万吨左(z俄罗斯乌克兰什么时候结束战争uǒ)右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市(shì)场供需(xū)情况(kuàng)也不容乐(lè)观(guān)。

　　据消费日报(bào)报道(dào)，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的报告(gào)显示，4月国际食(shí)品价格(gé)指数出现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的(de)世界报价上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主要生产(chǎn)国和(hé)地(dì)区包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴基斯(sī)坦和澳(ào)大利亚(yà)等，其中前十(shí)位食糖产量约占(zhàn)全(quán)球总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易(yì)量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全球主要产糖国之一(yī)，印度正面临(lín)甘蔗产量(liàng)下降(jiàng)危机，加上(shàng)政(zhèng)府实(shí)施的出口限制，世界各地的糖(tán俄罗斯乌克兰什么时候结束战争g)价可能会进一步(bù)飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁(níng)糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前(qián)，今(jīn)年以来(lái)，中粮糖业(yè)累计上(shàng)涨幅度(dù)超(chāo)过30%，南宁(níng)糖(táng)业年(nián)内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市(shì)场将会给出答案。

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