金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银(yín)行(xíng)间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议(yì)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入其(qí)他受(shòu)认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即(jí)视(shì)为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市(shì)场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结(jié)算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后(hòu)的(de)名义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业(yè)务(wù)境(jìng)外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银(yín)行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套业(yè)务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况(kuà1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间ng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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