在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价(jià)格超(chāo)出了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价(jià)格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联(lián)储加息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至本(běn)周(zhōu)，已(说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思yǐ)有(yǒu)价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题(tí)，建议(yì)投资(zī)者在自己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的(de)“越跌越(yuè)买”，华(huá)安(ān)基(jī)金(jīn)指数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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