5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和(hé)通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不(bù)断(duàn)下(xià)行。在(zài)资(zī)产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于(yú)活(huó)期(qī)存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集(jí)中在活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的(de)方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意(yì)义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济所需的(de)一定的(de)资(zī)金投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的(de)调(diào)整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银行(xíng)自乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在(zài)以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银(yín)行(xíng)负(fù)债成本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本(běn)压力，减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得(dé)商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的(de)预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款市场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用(yòng)利(lì)差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能(néng)力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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