华尔(ěr)街真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大(dà)波(bō)的美(měi)国新兴(xīng)做空机(jī)构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此(cǐ)次矛头对准(zhǔn)的(de)是“华尔街之狼”、著名亿万(wàn)富(fù)翁投资(zī)者卡(kǎ)尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时(shí)间5月2日周二收(shōu)盘暴(bào)跌19.95％，创有(yǒu)史以来最大(dà)单日跌幅(fú)，市值蒸发(fā)40多亿(yì)美(měi)元。

　　而(ér)伊坎(kǎn)个(gè)人(rén)身价，也一(yī)夜(yè)蒸发(fā)29亿美元（约200亿人民币）。根据福布(bù)斯(sī)榜单显示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元(yuán)，排名(míng)世界(jiè)富豪榜(bǎng)第(dì)123位。

　　（来(lái)源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似(shì)庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)在报告中指出(chū)，伊(yī)坎(kǎn)企业（IEP）正在运营(yíng) “类似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用(yòng)来自新(xīn)投资者的资(zī)金向(xiàng)老投资(zī)者支付股息。报告指出，简而言之，伊坎(kǎn)一直在使用从新(xīn)投资者那里获得的资金向老投资者支(zhī)付股息。“这种(zhǒng)类(lèi)似庞(páng)氏(shì)骗局(jú)的(de)经(jīng)济结(jié)构只(zhǐ)有(yǒu)在新(xīn)资(zī)金愿意冒(mào)着成为最后(hòu)一(yī)批'持有资金的风险的情况下(xià)才是可持(chí)续的”，报告说道。

　　兴登堡研究(jiū)还在报(bào)告中称(chēng)，IEP的56亿美元(yuán)年终净资产价值(zhí)被夸大了(le)至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地(dì)，兴登(dēng)堡(bǎo)研究在报告中表示(shì)，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上(shàng)次报告的(de)资产净值高出218％，远远高于所有(yǒu)可(kě)比(bǐ)公(gōng)司。”

　　报(bào)告(gào)指出，另一方面，伊(yī)坎企业(yè)的同行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广(guǎng)场控股公司，其交易(yì)价格均低于各(gè)自(zì)的资产净(jìng)值。资产净值(zhí)是衡量基金业(yè)绩的(de)关键指标，衡量(liàng)基金所持(chí)证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股(gǔ)票泡沫的(de)是(shì)其15.8％的股息收(shōu)益率，这是迄今为止(zhǐ)美国(guó)大型股公司(sī)中最高的。兴(xīng)登堡指责伊(yī)坎(kǎn)以股(gǔ)票(piào)而不是现金的形式发放股息(xī)，并让伊坎企(qǐ)业出售新(xīn)股，以(yǐ)满足股(gǔ)东的(de)支出(chū)，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的价值定(dìng)为(wèi)3.81亿美元，但(dàn)一个月后(hòu)，该(gāi)部(bù)门的(de)一家(jiā)重(zhòng)要子(zi)公司申请破产。

　　兴登堡还指(zhǐ)责唯一一家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎之间的关(guān)系密切。报告称，杰富瑞在其研究中假设(shè)，即使在最(zuì)坏(huài)的情况下，伊(yī)坎(kǎn)的股息也将(jiāng)永久支付，同时还(hái)从安排IEP股票(piào)发售中获利(lì)。

　　伊坎反击：

　　兴登堡(bǎo)的报告“自以为是”

　　这(zhè)份做空报告对伊坎来说是一(yī)个(gè)重大挑战(zhàn)。他也(yě)在报告刊登的(de)几小时后发声反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴登堡“自以为(wèi)是(shì)”的报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期股东的利益为(wèi)代(dài)价获取利润。伊坎(kǎn)表示：“我们(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别men)坚持公开(kāi)披露的信息，我们相信，从长(zhǎng)期(qī)来看，IEP的业绩(jì)将会像以往一样(yàng)不(bù)言自明(míng)。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍然相信激进主义是(shì)最好(hǎo)的投资范例。“我过去25年的激进主(zhǔ)义投资已经很(hěn)好地证(zhèng)明了这一点。我们定(dìng)期将我们的维(wéi)权原则付(fù)诸于我们(men)的多数(shù)控(kòng)股公(gōng)司以(yǐ)及我们投资部(bù)门持有的(de)少数股权，目前在14个上(shàng)市公(gōng)司(sī)董(dǒng)事会中都(dōu)有代表(biǎo)。此(cǐ)外，我们坚信通过对冲头寸来降(jiàng)低风险，尤其(qí)是在我们今天所(suǒ)处的市(shì)场(chǎng)中。”

　　伊坎的(de)公司持有他在能源(yuán)、汽车、食品包装、房地产和其他行业的各种投资。他是IEP的控股(gǔ)股东，持有85％的股(gǔ)份。

　　申明还指出，报(bào)告中的说法 “不会阻止(zhǐ)IEP履行其对IEP的(de)单位持有(yǒu)人和员工的承(chéng)诺”。

　　此外，股东权益(yì)机构也坐不住了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投(tóu)资者就(jiù)兴登(dēng)堡研究做空(kōng)报(bào)告(gào)伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首富

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)“一战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研究的(de)做空(kōng)实例，最出名的(de)莫(mò)过于(yú)今年(nián)2月做(zuò)空印(yìn)度(dù)首富的阿达(dá)尼集(jí)团了(le)。兴登堡(bǎo)研究百页的做空报告使得(dé)前“亚洲首富”高塔姆·阿达(dá)尼跌下神(shén)坛，引发(fā)了外资纷纷从印度股(gǔ)市撤(chè)离，更让印(yìn)度总(zǒng)理莫迪受(shòu)到反对派质疑(yí)。

　　根据当时美国全国公(gōng)共广(guǎng)播(bō)电台称，截至(zhì)2023年2月(yuè)6日，阿达尼集团市值(zhí)在短短10日内蒸发逾1000亿(yì)美元(yuán)，集团的债(zhài)券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人净资产也(yě)缩水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究(jiū)究竟(jìng)什么来(lái)头(tóu)？公(gōng)开资料显(xiǎn)示(shì)，兴(xīng)登堡研(yán)究公司成立于2017年，总部位于(yú)纽(niǔ)约市。据兴登堡(bǎo)研究官(guān)网(wǎng)介(jiè)绍，公司(sī)的主要业务(wù)包括(kuò)披露企业的(de)会(huì)计造假、管理问题(tí)、未公开关联交(jiāo)易、财报违规(guī)等。媒(méi)体统计显示，从2020年(nián)至今(jīn)，兴登(dēng)堡研究公(gōng)司共对(duì)30家(jiā)公(gōng)司发过难。他们(men)雇(gù)佣金融分析师、会(huì)计师(shī)和记者，来进行调(diào)查。

　　兴登堡研(yán)究的创始？为(wèi)内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来(lái)自中产(chǎn)家庭，曾在康涅狄格大(dà)学(xué)学习商科。 据其Linkedin资料，大学(xué)期(qī)间，他加入(rù)了以色(sè)列的救护(hù)车急救(jiù)部门(mén)，是拥有以色(sè)列证书的救(jiù)护人员。

　　公司官(guān)网显示，“兴登堡(bǎo)研究”这(zhè)个名字源(yuán)于(yú)1937年在(zài)新(xīn)泽西上空不幸坠毁(huǐ)的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴(xīng)登堡视为完全可(kě)以避免(miǎn)的(de)人为(wèi)灾难的(de)缩影，”该公司的网站(zhàn)上写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以(yǐ)及阿(ā)达(dá)尼集团(tuán)，兴登堡(bǎo)研究也曾瞄(miáo)准其他企业。2020年(nián)，兴登堡研(yán)究？份69页的做空报告，让市值一度达到340亿美元的“卡车界特斯拉”公司(sī)Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美(měi)国司法部和证券监管(guǎn)机构随(suí)后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终(zhōng)被判欺诈罪(zuì)成立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研究指控电动汽车(chē)制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并(bìng)在生产能力方面误(wù)导(dǎo)投资者(zhě)。该(gāi)公(gōng)司的市值一度超(chāo)过50亿美元，如今已缩水至不到(dào)2.6亿美元，其股票在兴登堡研究做空报告公布后(hòu)暴跌(diē)90％以上。

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)还(hái)曾介入马斯克对推特的(de)收购案。在(zài)兴登堡研究宣布做空推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随(suí)后安德森宣布关闭(bì)做空仓(cāng)位。去(qù)年7月中(zhōng)旬，当(dāng)推特(tè)的股价位于低(dī)点(diǎn)附近(jìn)时，兴(xīng)登堡研究宣(xuān)布转(zhuǎn)为做(zuò)空推特，推特(tè)股价随即(jí)大涨约(yuē)8％。

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