个人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入(rù)为(wèi)期(qī)一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的(de)铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务也成(chéng)为大(dà)型(xíng)券商们(men)财(cái)富(fù)管理转型的(de)重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分(fēn)别为(wèi)465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大(dà)部(bù)分客(kè)户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富(fù)的机(jī)构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因此(cǐ)在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的(de)特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产品评估(gū)体系和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户(hù)渠道(dào)的(de)多重福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近(jìn)万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)，做(zuò)好养老规(guī)划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色(sè)养老金基(jī)金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位(wèi)列(liè)全行业第三位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到(dào)，多(duō)家券商在推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客户(hù)形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提(tí)供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一(yī)站式解决(jué)方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的(de)解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客(kè)户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户时间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相关产品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过(guò)不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保关系在(zài)先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的(de)客(kè)户进行第一(yī)阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一(yī)定(dìng)经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意(yì)识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个增量市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应(yīng)对投资(zī)组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略(lüè)和长期(qī)规划，激发客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计(jì)算器），加强(qiáng)与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技(jì)应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实(shí)时(shí)投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客(kè)户达(dá)成“千人(rén)千(qiān)面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老目(mù)标(biāo)基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的(de)类忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时(shí)又(yòu)规避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的(de)保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或(huò)者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分(fēn)为目标风险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如(rú)果退休(xiū)后的(de)养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期波(bō)动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资(zī)收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一(yī)定(dìng)高(gāo)比例资(zī)金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客(kè)户(hù)众多的银(yín)行(xíng)等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基(jī)金(jīn)服务(wù)，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有(yǒu)以下(xià)三方(fāng)面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在(zài)服务时(shí)效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需(xū)求和画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户(hù忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思)的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出(chū)台了(le)不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需(xū)要了(le)解客(kè)户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也(yě)需(xū)要业务人员(yuán)及其所在(zài)机(jī)构(gòu)有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清华(huá)五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立账户(hù)人数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求(qiú)意见(jiàn)。根据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随(suí)着专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家(jiā)金融机构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设计端解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养护(hù)和医疗(liáo)应急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群规(guī)划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决(jué)客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个(gè)人(rén)补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全(quán)性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个(gè)性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资(zī)产和保(bǎo)障性资(zī)产，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)样化、多(duō)层级的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自(zì)研的年金综(zōng)合(hé)评(píng)价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金(jīn)机制间接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的(de)组合(hé)评价(jià)与管理咨询(xún)服务(wù)，也(yě)计划结(jié)合(hé)机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国(guó)家(jiā)养老发展战略而(ér)推(tuī)出(chū)的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态(tài)度的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉(jué)这项制(zhì)度的普及(jí)度和客(kè)户(hù)认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业(yè)人员(yuán)在(zài)具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区(qū)几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在意退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个(gè)人养老金业务(wù)热(rè)情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和(hé)单位组织来了解(jiě)、参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年(nián)都将收(shōu)入的一部(bù)分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她(tā)未(wèi)来的(de)生活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的(de)不(bù)同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得(dé)进(jìn)展的同时(shí)，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计且(qiě)收(shōu)益(yì)优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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