昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计(jì)到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次>耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目(mù)标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节(jié)性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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