近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也(yě)成为了备受资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包括文化艺术(shù)交流(liú)策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁近几(jǐ)年(nián)的(de)发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部(bù)成为了(le)炙(zhì)手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于2016年(nián)至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得(dé)到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资，此轮(lún)未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资本、天图(tú)投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资(zī)本的(de)战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾(téng)讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文(wén)化的天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上海(hǎi)、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此(cǐ)前(qián)控股的笑(xiào)果演艺股权也发生(shēng)了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同时企业类型变更为有(yǒu)限责任公(gōng)司(sī)（港(gǎng)澳(ào)台(tái)法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士(shì)猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国(guó)内处(chù)于(yú)快速发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在(zài)年轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出(chū)于这(zhè)些原因进(jìn)行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于节(jié)目效果(guǒ)可(kě)能需要(yào)张(zhāng)狂和(hé)外向(xiàng)一些，但(dàn)公(gōng)众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的(de)开玩笑也(yě)要注意(yì)把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和(hé)解放(fàng)军形(xíng)象等严(yán)肃话题(tí)，确实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯(kěn)定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示(shì)，目前大股(gǔ)东叶烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅(méi)山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视(shì)频联合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节(jié)目让担(dān)任吐槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年以上的(de)发展历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发展历程要短得多(duō)也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门(mén)综艺频(pín)频占据(jù)收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财联(lián)社创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维(wéi)造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投(tóu)了单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明(míng)显呈现(xiàn)出(chū)“一(yī)家独大(dà)”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资(zī)的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)的(de)倾注也有些后劲不足(zú)，2021年(nián可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁)之后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的(de)市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀(xiù)市(shì)场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众(zhòng)喜(xǐ)爱(ài)，但在资(zī)本市场并(bìng)不吃香。其核(hé)心原因在于(yú)，资本(běn)的投资(zī)逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨(jù)大的(de)不确(què)定性(xìng)和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确(què)定(dìng)性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等(děng)重(zhòng)要舆情(qíng)事件等，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的(de)上线，这才是这个行(xíng)业可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦(yì)对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身(shēn)是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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