“非(fēi)农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议(yì)期(qī)间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创两周多来最差单(dān)日(rì)表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市(shì)场(chǎng)预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求(qiú)降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的(de)就业(yè)市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会(huì)议上(shàng)决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不(bù)确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临(lín)诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份(fèn)额，这也(yě)让分(fēn)析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的(de)恶(è)化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永(yǒng)远不应(yīng)该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何(hé)决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步(bù)减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄(é)乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资(zī)格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融(róng)时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北(běi)约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期(qī)的(de)数(shù)据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)再(zài)次提(tí)升(shēng)，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安(ān)全(quán)的重要战略(lüè)物(wù)资(zī)。毫无(wú)疑问的(de)是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消(xiāo)费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全(quán)年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到(dào)相当(dāng)全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有可(kě)能(néng)会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势(shì)性改善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开(kāi)割，预(yù)计(jì)6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据(jù)历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求(qiú)端来(lái)看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院(yuàn)能(néng)化(huà)高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目(mù)前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库(kù)存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是(shì)不同(tóng)的(de)市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策退(tu中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵ì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下(xià)半年(nián)，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方(fāng)向，主要(yào)跟(gēn)随宏观(guān)因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各(gè)产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存在(zài)下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基于内(nèi)需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但(dàn)节(jié)后市(shì)场从交易(yì)预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后(hòu)续还需继(jì)续(xù)关注天气端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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