财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资(zī)方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价(jià)值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一(yī)季度新(xīn)进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股(gǔ)。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值(zhí)混合前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去(qù)，不(bù)确(què)定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察(chá)到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的(de)研发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代(dài)，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适(shì)合大多(duō)数(shù)的投(tóu)资(zī)者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环(huán)节(jié)，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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