财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价(jià)格(gé)连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因(yīn)之一是(shì)上海车(chē)展有望(wàng)带动购车需求预期(qī)的提(tí)振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费的(de)火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车(chē)的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对(duì)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭能在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端(duān)需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四(sì)季度开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士(shì)直(zhí)言，相关(guān)库存(cún)基(jī)本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的(de)水平。材(cái)料价格和(hé)库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预(yù)判(pàn)涨回(huí)25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场热(rè)议(yì)。就在(zài)26日召(zhào)开的(de)中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要(yào)以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进(jìn)入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一(yī)关(guān)键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生(shēng)产线已经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自(zì)车市(shì)的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源(yuán)汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季(jì)度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上(shàng)游(yóu)的(de)订(dìng)单(dān)需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订(dìng)单的(de)集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭的(de)空间，但幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持续(xù)推(tuī)进电池回(huí)收布局，来自(zì)终端(duān)材料回(huí)收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡(pō)。相关(guān)数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂(lǐ)项目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需(xū)变化(huà)也将变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处(chù)于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预(yù)期下(xià)跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的(de)简单(dān)故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度(dù)的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下(xià)降(jiàng)周期(qī)中获(huò)得(dé)更多市场份(fèn)额，行(xíng)业(yè)将变得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而(ér)同(tóng)环节(jié)的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下(xià)降长期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年的(de)净利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的资源(yuán)，让(ràng)这(zhè)两家(jiā)大企业更能容(róng)忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划投(tóu)产的(de)宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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