4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游(yóu)订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于(yú)新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业(yè)人士对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续(xù)抬升。

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