钠电池产能规划(huà)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在键盘生(shēng)产商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材(cái)搭配(pèi)公司(sī)释放(fàng)钠(nà)电(diàn)池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失灵，股价(jià)又在(zài)4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价过山车式的(de)涨跌折(zhé)射的是(shì)市场对传艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的(de)赛道(dào)上(shàng)，夸下海口的产能又(yòu)该(gāi)如何消化(huà)？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目(mù)如(rú)何(hé)让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪(jì)70年(nián)代，钠(nà)离子电(diàn)池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研(yán)发进(jìn)度大大落(luò)后(hòu)于了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完(wán)成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一(yī)代钠离(lí)子(zi)电(diàn)池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将风口带到(dào)了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过全资(zī)子公(gōng)司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以(yǐ)下(xià)简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司(sī)迫不及待召(zhào)开电(diàn)话会(huì)议，向合计64名分析师(shī)和个(gè)人投资者披(pī)露(lù)跨界钠电的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技钠电池(chí)项目(mù)中(zhōng)试(shì)线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披露(lù)钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在(zài)公告披(pī)露(lù)后录得大(dà)幅上(shàng)涨。去(qù)年(nián)12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价(jià)一度摸(mō)高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年(nián)的时间(jiān)已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉头(tóu)向下，无论其(qí)如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息(xī)，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发布(bù)钠电(diàn)池(chí)业(yè)务(wù)未来规划、技(jì)术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经(jīng)营的(de)重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通过《关于(yú)对深圳(zhèn)证券交易所关注函(hán)回复的公告(gào)》补充(chōng)披露(lù)相关事项，传(chuán)艺科技及(jí)公(gōng)司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资(zī)推波助澜，但归根结底还(hái)是(shì)其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无(wú)法让市场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公司定(dìng)增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资(zī)成本(běn)约54亿元。其中，土地(dì)购(gòu)置(zhì)及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的(de)钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微消息(xī)，公司(sī)董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月(yuè)16日在(zài)公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步形(xíng)成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电(diàn)产能规划，来(lái)源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资(zī)金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平(píng)显然难以撬(qiào)动动辄几十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输(shū)入(rù)类(lèi)设备和印(yìn)制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子零(líng)组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备及通(tōng)讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年(nián)递(dì)增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经(jīng)达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩变动情(qíng)况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两(liǎng)年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资(zī)金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的(de)回函中，传艺(yì)科(kē)技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于钠离(lí)子电池项(xiàng)目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技就是(shì)准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的联合银团申(shēn)请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据(jù)最新(xīn)的(de)调研记录(lù)，“截(jié)至目前(qián)，牵头银行已审批(pī)通(tōng)过(guò)，参团(tuán)银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年(nián)定增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司(sī)求证，但(dàn)截(jié)至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿元(yuán)，整(zhěng)个(gè)钠(nà)电(diàn)池全供应(yīng)链项目计划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效(xiào)后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科(kē)技(jì)的钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将(jiāng)在(zài)当前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对(duì)这个故事(shì)并不再买账，除了资金实(shí)力(lì)有(yǒu)限公司外，核(hé)心还(hái)在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并大(dà)建产能，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁，赛道(dào)已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头们不相上下(xià)，但(dàn)宁(níng)德时(shí)代落地(dì)奇瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新能源配套(tào)雅迪极(jí)钠(nà)S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已经走(zǒu)在(zài)前面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动(dòng)车领域实现装车应用(yòng)。而传艺(yì)科技除了在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊项(xiàng)目(mù)合作或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资(zī)者(zhě)问及客户情(qíng)况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目前(qián)订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动车(chē)及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多(duō)名客户(hù)签订了销售(shòu)订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮(lún)电动车品牌(pái)开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订(dìng)单(dān)金(jīn)额(é)，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠(nà)电池分析师汪奇(qí)告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落(luò)地产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落(luò)地(dì)产能(néng)大幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电(diàn)池的(de)市(shì)场(chǎng)规(guī)模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批(pī)量应用到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技却(què)十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠(nà)电(diàn)池市场的绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价(jià)飙涨的背(bèi)景下作为“替(tì)代”而(ér)被(bèi)推到(dào)台(tái)前的，去年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下(xià)跌会(huì)否影响钠电池商(shāng)业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高(gāo)近日(rì)就(jiù)表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太(tài)可能成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠(nà)离(lí)子技术一定(dìng)要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量(liàng)产(chǎn)后(hòu)钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步(bù)打开(kāi)，该(gāi)成本(běn)临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电(diàn)产业(yè)规模化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差(chà)距(jù)，接近铅酸电池(chí)的成本(běn)。但能量(liàng)密度(dù)的限制，使得(dé)碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，包括传(chuán)艺科技(jì)在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都言(yán)锂价下跌(diē)无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或(huò)也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给(gěi)到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化之外，市(shì)场还担忧传(chuán)艺科技项目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其(qí)过往投(tóu)资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司(sī)就(jiù)变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资(zī)金全部投入轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产(chǎn)项目(mù)的(de)建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再(zài)融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点由江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子(zi)电池(chí)制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的(de)投入(rù)打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实(shí)际效益与(yǔ)预计(jì)天差地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿(yì)元，项目净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然两年多时(shí)间(jiān)过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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