金融界5月15日消息 央行今日进行1250亿元1年期MLF操(cāo)作，中标利率为(wèi)2.75％，与此前持平(píng)。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)息(xī)面上(shàng)，上周五曾经(jīng)有消息称本月(yuè)MLF中(zhōng)标利率(lǜ)有可能下调，但(dàn)是(shì)机构分析(xī)，央行行长易纲曾在3月公开表示目前(qián)实际利率的水平是比较(jiào)合适，且4月(yuè)28日政(zhèng)治(zhì)局会议对一季度的经济复苏给予充分肯(kěn)定。

　　5月(yuè)以来资金面转松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左右，机(jī)构杠杆率提升(shēng)。5月是缴税大月，需要关注下周缴(jiǎo)税周对(duì)资金面可能(néng)造成的(de)扰动。

　　此前(qián)媒体报道称，自5月15日起银行协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)将(jiāng)下调，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机构降幅(fú)为50BPS。中信证券分析，预(yù)计银行(xíng)协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的下调有助于缓解(jiě)银行(xíng)净息差(chà)偏窄的问题。

　　国君宏(hóng)观研(yán)究指出，近期部分银行调降存款利率，严格(gé)上不算降息，属于“利(lì)率市场化”的进一步深化。本轮存款利率调降背后的原因(yīn)，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加(jiā)银行净息差收窄。因此，存款(kuǎn)利率客观上(shàng)可减轻银行负债成本(běn)，但(dàn)是这并(bìng)不足以触发超额储蓄大规(guī)模转为消费及向金融(róng)资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率，严(yán)格上不算降息，属(shǔ)于“利率(lǜ)市场化”的推进(jìn)。2023年4月以来，河南、广东等多地中小银行(xíng)（地方(fāng)农(nóng)商行(xíng)为主）发布公告(gào)下调人(rén)民币存(cún)款挂牌(pái)利率，下(xià)调幅度在(zài)10-45bp不等。据《经济观察网》等(děng)权威媒体报(bào)道(dào)，5月15日起银(yín)行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限将下调，引发“降息潮”的热议。不(bù)过，作为我国利率体(tǐ)系(xì)的“压舱石”，1年期(qī)存款基(jī)准利率（整存整(zhěng)取(qǔ)）依(yī)然维持在1.5％不变(biàn)，因此本轮银行存款利(lì)率调降(jiàng)严格意义上(shàng)并非真的降(jiàng)息。归根结底(dǐ)，本轮存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)也属于“利率市场(chǎng)化(huà)”的进一步深化(huà)。

　　（2）存款利率(lǜ)调降背后，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄。一、2023年初(chū)的人民(mín)币存款(kuǎn)维(wéi)持高位，居民储蓄释(shì)放速(sù)度较慢。因此(cǐ)，存款利率调(diào)降背景下，居(jū)民储蓄有望进一(yī)步流出，更(gèng)多流(liú)向消费(fèi)、房贷、资(zī)本市场等。二、资金杠(gāng)杆抬升、空转加剧(jù)。2023年(nián)3月降准以来，资(zī)金利率(lǜ)中枢回落，资金杠杆明显(xiǎn)抬(tái)升，资金(jīn)空转(zhuǎn)有所加剧。存款利(lì)率调降(jiàng)一定程度上可以疏通流动性淤积(jī)，支(zhī)撑宽信用进(jìn)程。三、MLF等政策(cè)利率接(jiē)连调降(jiàng)后(hòu)，银行(xíng)净息差大幅收(shōu)窄，尤其是城商行、农商行，因此压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)、规范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降客观上将减轻银行负债(zhài)成本，但(dàn)我们认为，这并不(bù)足以(yǐ)触发超额储蓄大规模转为消费及向(xiàng)金融资产(chǎn)流(liú)入；回归基本面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，仍将利好(hǎo)高股息(xī)资产和长(zhǎng)期国债(zhài)。柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹ng>客观(guān)上(shàng)，本轮银行下降存(cún)款利(lì)率的效果与2022年4月、9月(yuè)的(de)效果类似，可以降低(dī)负债端(duān)成(chéng)本，保(bǎo)护银行净(jìng)息差。当前流动性淤(yū)积仍未缓解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小幅收(shōu)窄至-2.4％。本(běn)轮存(cún)款利率(lǜ)调降，理论(lùn)上可以促使存款(kuǎn)搬(bān)家(jiā)，促使(shǐ)超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)流出，更多转化为消费(fèi)。但我(wǒ)们(men)觉得刺(cì)激难度较大(dà)，倾向于认(rèn)为消费环比修复最快的时候已经过去。再回归经(jīng)济基本面(miàn)来看，“弱复苏(sū)+低(dī)通胀(zhàng)”组合的延(yán)续，意味着长端利(lì)率仍有望继续下(xià)探，高股息资产仍(réng)将占(zhàn)优。