4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dū家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗n)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当(d家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗āng)前基本(běn)面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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