随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全(quán)市(shì)场公募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持(chí)有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选的(de)FOF基金数(shù)量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个股，对于(yú)基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持前三(sān)则(zé)被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)进行了分(fēn)散(sàn)和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨(jù)大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和(hé)估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼的(de)科技基(jī)金(jīn)。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益(yì)资产维持(chí)超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里　权益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济(jì)和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动下的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市(shì)场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期(qī)，权(quán)益(yì)方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国(guó)产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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