上市公司退(tuì)市(shì)在A股(gǔ)早已(远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊yǐ)不稀奇，但(dàn)连带着可转债一起(qǐ)退市(shì)却是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易日低于1元，触及退市指(zhǐ)标，公司股票及其可转债被终止上市(shì)，搜特(tè)转债或成(chéng)为首只因正股退市而(ér)强制退市的可转(zhuǎn)债(zhài)。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指标(biāo)被终止(zhǐ)上市，其可转债已进入(rù)退市(shì)整理期，引发投资者对(duì)可转(zhuǎn)债信用风险的(de)担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属(shǔ)性，自诞生(shēng)以来(lái)颇受市(shì)场(chǎng)欢(huān)迎。一个(gè)广为流传的说(shuō)法(fǎ)是，可转债“下(xià)有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加(jiā)油，下(xià)跌时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚不赔(péi)。在可转债30多(duō)年发(fā)展中，此(cǐ)前一直未出现(xiàn)因正(zhèng)股退(tuì)市而(ér)退(tuì)市(shì)的(de)情况，也未(wèi)发(fā)生过实质性违约事(shì)件。

　　随着搜(sōu)特转债等的退(tuì)市，零违约历(lì)史或(huò)将被打破，可(kě)转债信用风(fēng)险浮(fú)出(chū)水面。虽说可转债退市后(hòu)，远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊依(yī)然(rán)可以执行赎回和回(huí)售等条款，但(dàn)由于大多数上(shàng)市(shì)公司是因经营不善导致退市(shì)，财务(wù)状况并不乐观，资不抵债、拿(ná)不出钱进行赎回的(de)可能性较大。而如果启动破产(chǎn)重整(zhěng)，公司(sī)发行的可转债划(huà)归为普通(tōng)债(zhài)权(quán)，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦(yì)存在很大不确定性(xìng)。

　　接(jiē)连2只可(kě)转债(zhài)退市(shì)，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期(qī)稳定的羊毛(máo)”不稳定(dìng)了。事(shì)实上，可转债退市并非(fēi)完全出乎意料(liào)，早已在相(xiāng)关规(guī)则中埋下了“伏笔”。根据(jù)交易所上市规(guī)则，上市(shì)公(gōng)司股票被(bèi)终止上市的，其发行的可转债及其他衍生(shēng)品种应(yīng)当终止上市。过去(qù)A股退(tuì)市难、退市少(shǎo)，成就了可转债30多年(nián)零退(tuì)市、零违约的(de)“神话”。随着全面注册制改革(gé)的持续推(tuī)进，市场优胜(shèng)劣汰(tài)加快(kuài)，常(cháng)态化退市机(jī)制(zhì)正在形(xíng)成，以(yǐ)上市股为锚的可(kě)转债也跟着出清(qīng)，违约风险随之上升。退市，或将(jiāng)成(chéng)为可(kě)转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变(biàn)，投(tóu)资者没有理由一成不变，是时(shí)候(hòu)重塑对可转债(zhài)的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径(jìng)依赖，学(xué)会优择(zé)品种，规避风(fēng)险。在选择债(zhài)券时，要理性评(píng)估正股基本面、成长性、估值水平(píng)以及发(fā)债公司偿债能力等，防(fáng)范债券退市、违约风险(xiǎn)；在取舍(shě)标的时，应远离正股(gǔ)业(yè)绩表现不佳、估(gū)值(zhí)较低、退市(shì)风险较高的标的，而选择正股经营效益良好(hǎo)、估值(zhí)合理且随市场下跌(diē)估值出现压缩的(de)标的。并密切关注(zhù)可转债市(shì)场风格(gé)变化，及时调整(zhěng)配置比例和结构，学会在(zài)市场(chǎng)波(bō)动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当(dāng)跟(gēn)上形势变化。目前关于可转债的退市处理还有不(bù)少空白和盲点，监管部门应尽(jǐn)快(kuài)打(dǎ)齐补丁，给予市场明确预期。比如(rú)，可进一(yī)步明确(què)可(kě)转债在(zài)退市(shì)后是否仍存在交易可能、是(shì)否还拥(yōng)有转股功(gōng)能等(děng)。同时，应加强(qiáng)对可转债的风(fēng)险(xiǎn)防控(kòng)，强(qiáng)化发行前的信用评级，对于信用(yòng)资(zī)质(zhì)较弱的公司，可考虑提高担保(bǎo)资产与回售条款等相关(guān)要(yào)求，适当提升准入门槛，以(yǐ)更好保(bǎo)护投资者利益。

远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊　　全面注册制下，证券(quàn)市(shì)场将迎来全方位(wèi)、根本(běn)性的(de)变化。过去一(yī)些“无(wú)脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通了，一些(xiē)规(guī)则制度上(shàng)的短板不能视(shì)而不见了。各市场参与主体还需顺时(shí)应势，调(diào)整包括(kuò)可转债(zhài)在内的(de)投资方法(fǎ)，完善(shàn)配套制度，提(tí)升风险意识，共促A股(gǔ)市场健康(kāng)稳定发展。

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