分析(xī)人士(shì)称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全(quán)市场货币(bì)市场基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系(xì)统配(pèi)置(zhì)、投(tóu)资比例、交易(yì)行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市场(chǎng)基金的基金管理人提出了(le)更(gèng)为(wèi)严格审慎(shèn)的(de)要求(qiú)。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益的投(tóu)资(zī)者造成一定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场(chǎng)货币(bì)市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币(bì)市场基金(jīn)是(shì)指因(yīn)基金资产规模较大(dà)或(huò)者(zhě)投(tóu)资者人(rén)数较多(duō)、与其他金融机构(gòu)或者金融产品关(guān)联性较(jiào)强，如(rú)发生重大风险，可能(néng)对资本市场(chǎng)和金(jīn)融(róng)体系产生(shēng)重大不利影响的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个(gè)工(gōng)作日内主(zhǔ)动(dòng)向中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金份额持有人(rén)数量连续20个交易日(rì)超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认定的符合(hé)重要货币市场基(jī)金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币(bì)、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份额(é)持有人户数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大(dà)于5000万个的货币市场基(jī)金，监(jiān)管要求更(gèng)加严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制(zhì)。这将促使基金公司更(gèng)加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉(mài)相承(chéng)，都是(shì)为(wèi)了提升资(zī)管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止风(fēng)险过度集中、对金(jīn)融安全(quán)产生不(bù)利(lì)影响。在提升风控水平的前(qián)提(tí)下，引导(dǎo)高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随(suí)着(zhe)资(zī)管新(xīn)规的逐步落地(dì)，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场基金的(de)附加(jiā)监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基(jī)金管理人应(yīng)当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对(duì)等方面的(de)能(néng)力水平与重要货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是，重要货(huò)币市场基金的基金(jīn)经(jīng)理不得少(shǎo)于(yú)2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或(huò)者间接与重(zhòng)要(yào)货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的(de)投(tóu)资运作指(zhǐ)标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多(duō)项要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值(zhí)不得超过基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的5％；投(tóu)资(zī)于(yú)具有基金托(tuō)管人资格的同一商(shāng)业银行发行的金(jīn)融工(gōng)具占基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计(jì)不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资(zī)组合的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一(yī)投(tóu)资者(zhě)申(shēn)购(gòu)申请后(hòu)导致(zhì)其持(chí)有份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管人每月从重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的管理费、托(tuō)管费中计(jì)提的风险(xiǎn)准备金(jīn)比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要举(jǔ)措。部分货币市(shì)场基金规模(mó)较大、投(tóu)资(zī)者数量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而动(dòng)全身(shēn)大冤种什么意思，大冤种是骂人吗”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会(huì)对金融市(shì)场(chǎng)的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是从(cóng)考核(hé)机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风(fēng)险的能力(lì)将进一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防(fáng)止出现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对(duì)预案

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的风(fēng)险防控(kòng)和(hé)监督管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定》也(yě)做出了(le)明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合(hé)评估重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金各类(lèi)风险(xiǎn)的(de)成因、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定(dìng)合理有效的风(fēng)险应对预案(àn)。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会备(bèi)案，中国证监(jiān)会对(duì)风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可(kě)行(xíng)性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依(yī)据风险应对预案等对重要(yào)货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投(tóu)资者有什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货(huò)币基金的(de)风险管(guǎn)理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造(zào)成一定影响，例(lì)如可(kě)能会对一些追求(qiú)高收(shōu)益的投资(zī)者造成(chéng)一定冲击。此外，新规(guī)可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他(tā)资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较大的货(huò)币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对(duì)社会稳定产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的(de)资产安全要求(qiú)，有利(lì)于保护投(tóu)资(zī)者利益。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市(shì)场基金的规范化、标准化(huà)、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是(shì)否在公布(bù)的重点(diǎn)货币(bì)基金名录内，可能(néng)是投(tóu)资(zī)者选择(zé)考量的潜(qián)在背书因素(sù)之一。预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调(dià大冤种什么意思，大冤种是骂人吗o)整(zhěng)也提出(chū)了要(yào)求。

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