如(rú)果(guǒ)要(yào)论二季(jì)度迄(qì)今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的(de)一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势(shì)高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数(shù)已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显示(shì)出日股(gǔ)今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度(dù)迄今的(de)短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投(tóu)资者而言，近(jìn)来提到日股(gǔ)的(de)优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮(fú)现(xiàn)出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的业内人士(shì)开始(shǐ)注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出(chū)现让日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正(zhèng)在看到(dào)的，人们(men)对日(rì)股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已(yǐ)经(jīng)连续(xù)第(dì)六周成为了(le)日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流入逾300亿杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(yì)美元，是过(guò)去10年最大规模的资金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的(de)数(shù)据，在截至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时(shí)代初(chū)期(qī)以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过外国(guó)投资(zī)者对(duì)日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不(bù)稳(wěn)定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看(kàn)到(dào)了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人(rén)的长期(qī)低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(ruò)，持续(xù)稳定在(zài)1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及(jí)股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的(de)增持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越(yuè)来越多平时(shí)不太关注日本(běn)市(shì)场的海(hǎi)外投资者的咨询。不(bù)少海外(wài)投资(zī)者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的(de)原(yuán)因，他(tā)们的(de)建仓买入又进一步(bù)促(cù)使股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的(de)现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造(zào)访日(rì)本。这(zhè)些海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过低成本日(rì)元融资押注高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大(dà)投资，也存在着(zhe)在(zài)国(guó)际市场上分散投资对象的(de)想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的增(zēng)长潜(qián)力(lì)，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情况下实现的(de)。这意味着(zhe)日本股市对美(měi)国(guó)投资者来说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。对美国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也(yě)表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们）将继(jì)续(xù)对日(rì)本股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在(zài)海(hǎi)外(wài)投资(zī)者今年对日本产生兴(xīng)趣(qù)之前，他(tā)们(men)此前在这(zhè)片(piàn)“失落地(dì)带”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分散(sàn)投资的(de)需求(qiú)，他(tā)们(men)又为何(hé)铁了(le)心一定要来日本市(shì)场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因还源于(yú)治理标准的提高，以及企业(yè)部门(mén)推动向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日本多年的公司(sī)治理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日(rì)本(běn)企业(yè)宣布的(de)回(huí)购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司资产(chǎn)负债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而美国(guó)的这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指数成(chéng)分股公司中约(yuē)有54％的公司(sī)股价低于(yú)每股账面价(jià)值，而标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市(shì)净率等估(gū)值指标来看(kàn)，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和(hé)更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上市企业在(zài)意识到资本成本的(de)前提下推(tuī)进(jìn)经营并公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经(jīng)营(yíng)计(jì)划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式(shì)会社(shè)4月下旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日(rì)元的股票(piào)回(huí)购和积极压缩(suō)政策性持股(gǔ)的方针，该公(gōng)司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近期公布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日本(běn)上市(shì)公司的回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些变(biàn)化(huà)的推动(dòng)下，许多(duō)公司正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经常令(lìng)人困(kùn)惑的(de)交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面发(fā)生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股市充满活(huó)力(lì)表现的最大(dà)单(dān)一原因。他们(men)对(duì)提高股本回报(bào)率有着坚定的态度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行目前(qián)依(yī)然宽松的(de)货币政策和日本(běn)相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对(duì)日股的表(biǎo)现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走(zǒu)马(mǎ)上(shàng)任(rèn)，但日本(běn)央行暂时(shí)仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目标，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央(yāng)行(xíng)今年上(shàng)半年(nián)还在持(chí)续加息，并已被迫在物(wù)价与经济(jì)稳(wěn)定(dìng)之间作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下(xià)依然处(chù)于能让海外(wài)投资(zī)者(zhě)放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表(biǎo)示(shì)，受(shòu)益于(yú)中国放(fàng)宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人(rén)数从(cóng)此前的(de)182万攀升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中指(zhǐ)出(chū)，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行持(chí)续宽松等(děng)积极因素(sù)，日本这个(gè)世界(jiè)第三大(dà)经(jīng)济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，从经济合作与发(fā)展组织的(de)经济前景指数来看，日(rì)本目前(qián)是七国集(jí)团中唯(wéi)一一(yī)个超过临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预(yù)计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的(de)企业正(zhèng)受益于入境游(yóu)增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续(xù)下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认(rèn)可、公(gōng)司治(zhì)理的改(gǎi)善均提(tí)振了市场，而企(qǐ)业(yè)财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望(wàng)成(chéng)为最新的(de)上行(xíng)催化剂。

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