5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少(shǎo)有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

　　1

　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度前五(wǔ)大(dà)卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

　　2

　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年(nián)龄层(céng)的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司(sī)退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的(de)利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同(tóng)时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个(gè)季度(dù)的财报(bào)中，我(wǒ)们(men)看到了相关(guān)的(de)积(jī)极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

　　3小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了strong>

　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在(zài)本(běn)周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温，市(shì)场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融(róng)数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分(fēn)行收票(piào)额(é)度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收(shōu)了(le)很多(duō)票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出(chū)现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过(guò)小兔子被蛇用两根WRIT小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了EAS，小兔子被蛇用两根做了于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能(néng)还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博(bó)弈的背(bèi)景不(bù)改(gǎi)，而(ér)两大主线(xiàn)人(rén)工智能(néng)和中特估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这(zhè)边，本月(yuè)还(hái)有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有(yǒu)增量资(zī)金进(jìn)场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处(chù)，在(zài)业绩(jì)和投资(zī)信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他(tā)们的(de)机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......