随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德(dé)业(yè)股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地(dì)关(guān)注(zhù)利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关(guān)注(zhù)利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)增(zēng)持(chí)了(le)晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化(huà)导致(zhì)部(bù)分个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自(zì)己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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